Банкротство криптовалютных бирж: Риски, проблемы и перспективы регулирования

Несмотря на растущее число компаний, владеющих криптовалютами, нет достаточной ясности в отношении того, как обращаться с этими активами в сценариях банкротства. Отсутствие четких указаний со стороны судов по делам о банкротстве относительно классификации криптовалют в рамках законодательства о несостоятельности создает неопределенность для кредиторов. В отличие от традиционных валют, криптовалюты в процедурах банкротства находятся в серой зоне регулирования.

Процесс банкротства криптовалютных бирж

Процесс банкротства криптовалютной биржи начинается с подачи заявления о несостоятельности, после чего суд начинает процедуру ликвидации активов биржи для удовлетворения требований кредиторов. Важный вопрос заключается в том, кому принадлежат средства — бирже или клиентам. После этого суд устанавливает порядок распределения активов, учитывая приоритет кредиторов и возможную стоимость криптовалют. Это может привести к значительным потерям для клиентов, если их средства будут признаны корпоративными активами. Важно, что на оценку влияет высокая волатильность криптовалют.

Когда криптовалютная биржа становится неплатежеспособной, претензии клиентов возникают в двух основных направлениях: связанные с торговлей и с хранением активов. Торговые претензии возникают, если биржа не смогла выполнить сделку из-за своего банкротства. Часто такие ситуации прописаны в контрактах, и биржа может избежать ответственности. Претензии, связанные с хранением, касаются прав клиентов на криптовалюты в доверительных кошельках. Если эти активы считаются собственностью клиентов, они получают приоритет при возврате. В противном случае клиенты могут рассчитывать лишь на общую ликвидационную сумму, что увеличивает риск потерь.

Ключевой вопрос: право собственности на криптоактивы

Выяснение правового статуса криптовалют имеет решающее значение для распределения активов в банкротстве. Например, в деле Ruscoe v Cryptopia Ltd высший суд Новой Зеландии признал криптовалюты собственностью, предоставив физическим лицам право собственности. Однако в разных юрисдикциях криптоактивы классифицируются как имущественное право (право собственности) или право требования. 

Вопрос о собственности цифровых активов при банкротстве криптобирж имеет ключевое значение для определения прав клиентов и кредиторов. Активы, находящиеся на хранении у биржи, могут быть признаны частью корпоративного имущества компании. Это означает, что они будут использованы для погашения долгов биржи перед кредиторами, включая тех, кто не является клиентом. Например, в деле Celsius Network LLC суд постановил, что активы, хранящиеся на бирже, принадлежат самой компании, а не клиентам. Такое решение оставляет пользователей в менее выгодной позиции, так как их средства распределяются на общих основаниях с другими кредиторами, что может привести к значительным потерям. Этот прецедент подчеркивает важность четкого регулирования вопроса собственности на цифровые активы и справедливого распределения активов между всеми сторонами при банкротстве.

Волатильность криптовалюты при оценивании ущерба и прецедент банкротства Mt. Gox

В 2014 году Mt. Gox, одна из крупнейших биткоин-бирж, обанкротилась после масштабной кибератаки, в результате которой было похищено 650 000 биткоинов. На момент подачи заявления о банкротстве у компании оставались 202 000 биткоинов. За время процесса их стоимость значительно выросла, достигнув $1,5 млрд к 2018 году. Управляющий решил оценить активы по стоимости на момент подачи банкротства, что позволило полностью удовлетворить все долги кредиторов и сохранить излишек в $1 млрд. Этот случай подчеркнул важность выбора фиксированной даты для оценки активов, чтобы избежать путаницы и стратегических задержек со стороны кредиторов. Mt. Gox также продемонстрировала преимущества стратегического подхода к управлению криптовалютными активами в процессе банкротства, что может быть полезно как для должников, так и для кредиторов.

Европейское регулирование: MiCA и новый подход

Регламент MiCA (EU) 2023/1114, опубликованный 9 июня 2023 года, создает единую нормативную базу для криптовалютных рынков в ЕС. Его основными целями являются защита инвесторов, обеспечение финансовой стабильности и содействие инновациям. Регулирование также затрагивает вопросы, возникшие во время краха FTX, устанавливая более строгие требования к управлению, прозрачности и капиталу криптовалютных компаний. Оно требует от большинства эмитентов криптоактивов, трейдеров и бирж присутствия в ЕС для осуществления операций, что направлено на улучшение надзора и соблюдения требований на криптовалютном рынке.

Криптоиндустрия является очень молодой финансовой отраслью и только со временем и после прецедентов будет разработана правовая база для регулирования активов на государственных уровнях. Однако отсутствие регулирования многие криптоэнтузиасты считают скорее как плюс из-за недоверия к государственным установам, но как мы видим из истории, это несет значительные риски. Все же, смотря вперед мы видим перспективу развития цифровых валют как полноценных активов.